我国下半年GDP增速有望环比回升

　　由央行研究局首席经济学家马骏等人撰写的《2015年中国宏观经济预测(年中更新)》10日发布。与去年12月的预测相比，年中预测报告对CPI预测的调整幅度最大，从2.2％调至1.4％，GDP调整幅度较小，从7.1％调至7.0％，估计下半年环比GDP增速会比上半年略有回升。马骏估计，CPI同比涨幅有望从今年上半年的1.3%左右上升至下半年1.5%左右。

　　《预测》中分析，石油价格下跌是造成近期CPI和PPI涨幅下降的重要原因。综合考虑石油价格和食品价格最新走势、产出缺口等因素，本次报告将CPI涨幅预测下调0.8个百分点的同时，将PPI同比降幅预测由0.4%调整为4.2%。

　　马骏说，下调全年CPI涨幅预测的主要原因有，去年底和今年年初国际油价继续大幅下降，国内外农产品价格持续走低，而且PPI下降将进一步传导到CPI。PPI同比增速每下降1个百分点，经过一定时滞后会导致CPI同比下降0.3个百分点。马骏在去年底的预测中曾提到，通胀面临的下行风险包括增长低于预期、国际大宗商品价格大幅下降等因素。

　　不过，马骏认为物价将在下半年出现回升。他分析道，3月以来，国际油价开始企稳回升。模型显示，按照目前油价走势，我国下半年通胀率将比上半年有所回升，从而将缓解通缩风险。降息降准政策及积极财政政策力度的加大，将在一定时滞之后对CPI产生提升作用；下半年厄尔尼诺现象有可能加大全球和中国出现干旱和水灾的概率，影响农产品供给。

　　马骏对下半年经济增速保持乐观的原因，包括发达经济体开始复苏、房地产市场出现积极态势、结构性政策的稳增长作用等等。

　　预测报告指出，已出台的货币和财政政策会经过一段时滞后发挥积极作用。从二季度开始，美日等主要发达国家的经济增长都显示出复苏势头，支持出口回升。同时，国内房地产价格从4月份开始止跌回升，商品房销售增速降幅开始收窄。据估算，房地产销售经过2至3个季度后将传导到房地产投资。因此，估计下半年房地产开发投资减速的势头将得到缓解。

　　本次预测报告对稳增长政策发挥作用的时滞进行了定量分析。结果表明，财政政策与货币政策调整对实体经济的正面作用将在6至9个月后达到峰值。货币政策对经济增速的影响将在第九个月达到峰值，在第五个月即可达到峰值的60%。财政政策对经济增速的影响稍小，但从冲击发生到影响峰值的时间更短，仅需5个月。据此判断，今年上半年出台的各种稳增长宏观调控措施，将会在下半年产生积极的效果。