发债、还债，已经成为铁道部目前的关键词。11月8日刚刚再次发债融资300亿元的铁道部，紧接着于昨日（11月9日）被传出再次还债的消息。

　　铁路消息人士昨日向 《每日经济新闻》记者透露，中国南车（601766，SH）、 中 国 北 车（601299，SH）新近又收到铁道部还款总计233亿元。

　　不过，相比此前，铁道部此次还款相当低调。截至昨日记者发稿，中国南、北车并未就此发布公告，但是经《每日经济新闻》记者多方求证，中国南车此次实际收款100亿元，中国北车收款133亿元。业内人士多数认为，鉴于铁道部近期密集发债、融资，以及诸多因资金断链而停工、实际又不能耽搁太久的铁路工程项目，年底前，高铁上市公司必将会迎来一场密集还款潮。

　　铁道部年底或密集还款

　　“照此速度，预计年底前，中国南、北车的回款应该会全部到位。”铁路消息人士昨日对记者分析认为，毕竟从目前来看，铁道部对南、北车的还款都已过半，且距离上次还款（10月31日）不足10天。

　　加上此前铁道部对南、北车公司的百亿元还款，截至目前，南车共收铁道部还款160亿元，北车共收还款178亿元。这对此前几番调整融资方案，极度渴求资金的中国南、北车来说，可谓重度利好。

　　这似乎也印证了铁道部此前放出的消息在国家有关部门的大力支持下，铁道部加大资金筹措力度，各建设单位将于11月20日之前，把工程欠款拨付到位，以保证在建铁路项目的连续施工。

　　此前，新华社也援引有关方面消息称，铁道部近期将获 “超过”2000亿元的融资支持，确保其资金偿付和重点项目的推进，及配套项目的优化完善。

　　由此，多重政策利好信号下，铁道部11月8日的300亿元中国铁路建设债券持续受到市场投资机构的追捧，发行利率继续走低，发债融资成本进一步下降。

　　不过，尽管2000亿元融资被视为铁道部资金“回暖”的最强信息，但在业内人士看来，这对负债累累的铁道部来说，依然是杯水车薪。

　　“铁路资金要想真正回暖，至少需要国家每年6000亿元的融资。2000亿元只够付拖欠款。”北京交通大学教授赵坚对 《每日经济新闻》记者表示。

　　“铁道部获得2000亿元融资以后，恐怕不会全部发放下去，而是优先照顾某几家企业。”中投顾问高级研究员黎雪荣接受《每日经济新闻》采访时也对此表示担忧。

　　融资难解铁道部负债难题

　　业内对铁道部还债的普遍担忧事出有因。

　　据上海清算所日前公布的《铁道部2011年3季度审计报告》显示，截至2011年9月30日，铁道部负债合计2.23万亿元，较去年底增18%；资产负债率从去年年底的57.44%升至59.60%。这较今年8月公布的 《铁道部2011年上半年主要财务及经营数据报告》显示的58.53%负债率又有了进一步的攀升，直逼60%。

　　“铁道部融资情况会对当前铁路投资产生较大的影响，但在盈利前景堪忧的情况下，还债高峰随后几年就会到来。”黎雪荣对《每日经济新闻》记者指出。

　　据这份《铁道部2011年3季度审计报告》数字同时显示，前三季度，铁道部税后利润超去年全年，达1.37亿元。

　　“2007年至2010年，铁道部税后利润分别为87.20亿、-129.51亿、27.43亿元、1500万元。”黎雪荣告诉《每日经济新闻》记者。

　　黎雪荣指出，2011年上半年铁道部实现利润总额42.9亿元，但上半年税后铁路建设基金至少有300亿元，如果扣除这一项，铁道部上半年实际亏损可能超过250亿元。因此，前三季其税后利润达1.37亿元，还需要看测算的方法。

　　赵坚也对《每日经济新闻》记者表示，如果扣除建设基金，今年全年较去年利润还会下降、亏损，因为还本付息的压力会越来越大，看三季度的利润也没有多少实际意义。

　　而根据发行安排，2011年中国铁路建设债券发行规模为1000亿元，目前前三期已发行了700亿元。公开信息显示，2010年全年，仅还本付息一项，铁道部就需要支出1501亿元。而记者查阅《铁道部2011年3季度审计报告》发现，铁道部今年1~9月份还本付息的数字是1691亿元。由此来看，今年总负债首破2万亿的铁道部，深陷“还债”漩涡短期依然难以自拔。

　　“融资到位，铁路建设步伐有可能会加快，但是铁道部负债很难得到改善，距离真正的‘春暖花开’至少还要五六年的时间。”黎雪荣说。